Доклад на тему участники рынка ценных бумаг

2. Внебиржевой рынок ценных бумаг

Внебиржевой рынок ценных бумаг подразделяется на: организованный и неорганизованный рынок.

Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных торговых площадках.

При изучении составных частей инфраструктуры рынка следует обратить внимание на различия между двумя основными схемами организации торговли - биржевой (order-driven) и внебиржевой (dealer-driven).

На взгляд автора данной работы, основное отличие этих схем состоит в принципе выбора участников сделки и гарантированности исполнения сделок.

В электронной биржевой системе предполагается, что сделка заключается между участниками на принципах анонимности, и биржа в этом случае выступает в качестве посредника и в этом смысле гаранта исполнения сделки.

Во внебиржевой схеме торговая система ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь как место, где фиксируется доклад на тему участники рынка ценных бумаг определенным правилам факт совершения сделки между двумя участниками, и торговая система выступает не как участник, а в определенном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки [3, c.

55-57].

Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли.

Организация фондового рынка прошла путь от так называемого «уличного» (дикого) неорганизованного рынка ценных бумаг до фондовой биржи и современных электронных систем торговли ценными бумагами.

Фондовая биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Напомним, доклад на тему участники рынка ценных бумаг биржевой рынок представляет собой особый институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором

совершают профессиональные участники рынка доклад на тему участники рынка ценных бумаг ценных бумаг.

доклад на тему участники рынка ценных бумаг

Отличительными признаками биржевого рынка являются [7. 86]:

- определенное время и место проведения торговли;

- определенный круг участников (профессионалов фондового рынка);

- определенные доклад на тему участники рынка ценных бумаг торгов и подчинение участников этим правилам;

- организатором торгов является определенное учреждение (организация, имеющая соответствующую лицензию).

Внебиржевой и «уличный» рынок ценных бумаг - не тождественные понятия, поскольку внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный.

«Уличный» (дикий) рынок может быть охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок. Внебиржевой неорганизованный рынок подробно будет рассмотрен в данной работе позднее.

Значение биржевых и внебиржевых рынков в организации торговли ценными бумагами, их соотношение в различных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других доклад на тему участники рынка ценных бумаг даже запрещена.

В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится значительная масса ценных бумаг.

Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи все еще играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг тем не менее значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается.

По сути дела, биржа при наличии высокоэффективных средств связи не столь уж необходима, и на Западе биржа как место, где ведется торговля финансовыми активами, постепенно утрачивает свои позиции. Основными ее конкурентами выступают коммерческие инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями.

Все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее доклад на тему участники рынка ценных бумаг большинство торговых сделок с государственными ценными

бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников.

доклад на тему участники рынка ценных бумаг часть государственных ценных бумаг в этой стране существует только в форме записей в книгах или хранится в банках данных федеральной резервной системы.

Когда эти бумаги продаются, Федеральный резервный банк осуществляет передачу прав собственности посредством телеграфной или телексной связи. Еще одной альтернативой биржевому рынку в США является NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Доклад на тему участники рынка ценных бумаг Quote) - Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам - НАСДАК, которая образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг.

Под эгидой этой ассоциации в США с 1971 г. функционирует своеобразная электронная биржа. Аналогичные процессы протекают и в других высокоразвитых странах Запада. Конкуренцию бирже составляют новые организационные формы (механизмы и технологии) торговли ценными бумагами [8. 140].

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм.

Примером могут служить так называемые «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся доклад на тему участники рынка ценных бумаг их регулирующим воздействием. Такого рода рынки функционируют с 80-х годов в важнейших европейских центрах торговли ценными бумагами. Их возникновение было обусловлено стремлением участников фондового рынка расширить границы рынка, желанием создать доклад на тему участники рынка ценных бумаг регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий.

Поэтому эти рынки имеют в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних

компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т.

д.

В то же время из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т.

д.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат [5, c. 100-101]:

- Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров НАСДАК (NASDAQ - National Associatiin of Securities Dealers Automated Security);

-  Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС - Canadian Over-the-counter Automated);

- Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ - Singapore Stock Exchang Dealing And Automated Quotation System).

Фондовые биржи, возникшие в России за 1991-1992 гг., не заняли лидирующие позиции на отечественном рынке ценных бумаг.

Большинство из этих бирж «тихо скончалось» уже в 1994-1995 гг. Фондовая биржа образца 90-х годов не превратилась в торговое, профессиональное и технологическое ядро российского рынка ценных бумаг.

Суждено ли занять этому институту финансового рынка в России подобающее ему место, покажет время.

Изначальное преобладание в России доклад на тему участники рынка ценных бумаг рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике.

В 1995 г. российский внебиржевой рынок ценных бумаг был представлен в виде следующих организационных форм и образований [7, c.

92-93]:

- Электронная внебиржевая Российская торговая система (РТС, «Портал»), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР):

-     торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвленная филиальная сеть Сбербанка России);

-         аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ, центры кассового союза) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий (ваучерная приватизация);

-         телефонные дилерские рынки, которые получили развитие в процессе приватизации и выхода на рынок значительных объемов акций приватизированных предприятий, а также в процессе первичного размещения акций вновь создаваемых торгово-промышленных АО и акционерных коммерческих банков;

-   стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг (примером может служить уличная торговля «ценными бумагами» АО МММ).

Сейчас в результате длительного процесса превращения российского рынка ценных бумаг в более-менее цивилизованное образование внебиржевый фондовы рынок страны приблизился к моделям подобных рынков в странах с развитой рыночной экономикой.

От явлений, подобных торговле суррогатными акциями мифических корпораций, на данном этапе, благодаря усилиям органов государственной власти и профессиональных участников доклад на тему участники рынка ценных бумаг рынка, удалось избавиться.

Однако и по сей день остается нерешенной проблема уличной, практически нерегулируемой так называемой скупки акций. Актуальным для сегодняшнего российского рынка ценных бумаг является также проблема в целом организованного, однако никоим образом не упорядоченного и нерегулируемого «телефонного» рынка ценных бумаг, доклад на тему участники рынка ценных бумаг в России дюжиной брокерских площадок.

Каждый из вышеназванных видов внебиржевых рынков (каждый сегмент, сектор внебиржевого рынка) характеризуется определенной системой параметров [6, c. 110-112]:

- обращающиеся на данном рынке финансовые инструменты (условия их выпуска - эмиссии и обращения);

- состав участников (их функции);

- наличие (отсутствие) определенной обслуживающей инфраструктуры;

- механизм регулирования данного вида внебиржевого рынка;

- правила работы с данным финансовым инструментом;

- правила осуществления торгов.

Российская торговая система - система внебиржевой торговли ценными бумагами.

В качестве ее первоначального варианта - «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование.

РТС была создана при финансовом содействии доклад на тему участники рынка ценных бумаг США.

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как: РАО ЕЭС, Ростелеком, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «Лукойл». Всего в основном листинге РТС более 75 крупных компаний.

По оценкам брокеров к концу 1995 г. через РТС совершалось не более 10-15% всех сделок с акциями приватизированных предприятий (у крупных московских брокеров - основателей ПАУФОР через РТС проходило около 50% оборота).

Однако ряд объективных причин привел к тому, что сейчас РТС является основной торговой площадкой для корпоративных ценных бумаг, через которую проходит около 80-90 % всего общероссийского объема торгуемых акций.

Заключение

На данном этапе развития рынка ценных бумаг в России сформировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для его планомерного развития, в том числе:

- приняты федеральные законы, формирующие нормативную правовую основу рынка;

- издан ряд указов Президента Российской Федерации и постановлений Правительства Российской Федерации, способствующих быстрому развитию нормативной правовой базы рынка;

- создан единый орган государственного регулирования рынка - Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации (ФКЦБ России), которая в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» преобразована в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг;

- появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих опыт практической работы на нем;

- создан определенный задел в развитии инфраструктуры рынка,

- сформированы основы для развития коллективных инвестиций;

- разработана Комплексная программа защиты прав акционеров и вкладчиков.

Вместе с тем остается нерешенным ряд значительных проблем, основными из которых являются:

- низкий уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов;

- высокая стоимость заимствований на рынке государственного долга;

- отставание в развитии инфраструктуры рынка, в том числе информационной и телекоммуникационной систем, недоиспользование возможностей отечественных систем в этой сфере, недостаточный уровень развития инфраструктуры с точки зрения снижения рисков их качества, а также комплекса предоставляемых услуг;

- слабое развитие нормативной правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, недостаточность полномочий органов государственного регулирования по привлечению к ответственности организаций и лиц, нарушающих законодательство Российской Федерации и правовые нормы на рынке, непроработанность вопросов взаимодействия регулирующих органов с правоохранительными органами и судебной системой.

Список литературы

1.

Закон «О рынке ценных бумаг» от 26.04.96г. №39-ФЗ (с изм. и доп. на 2006г.). – М.: Юрайт, 2006.

2. Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и доклад на тему участники рынка ценных бумаг (Утверждена Указом Президента РФ от 21.03.96г.).

3. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Уч. пособие. - М.: ЮНИТИ, 1997.-288с.

4.

Дефоссе Г. Биржи и биржевая деятельность. - Минск: Экоперспектива, 1995.-220с.

5. Коротков В.В. Фондовые биржи и акции. - М: Перспектива, 1996. -386с.

6. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2001.-344с.

7. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 146с.

8. Рынок ценных бумаг / Под ред. Н.Т.

доклад на тему участники рынка ценных бумаг

Клешева. - М.: Экономика, 1997. -320с.

Страницы: ← предыдущая

123Смотреть все



Похожие страницы:

  1. Рынокценныхбумаг в РФ (2)

    Реферат >> Банковское дело

    . охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок. Рассмотрим организованный внебиржевойрынокценныхбумаг.

    Изначальное преобладание в России внебиржевогорынкаценныхбумаг над биржевым связано доклад на тему участники рынка ценных бумаг.

  2. Рынокценныхбумаг, его отличительные особенности, функции

    Курсовая работа >> Банковское дело

    .установленном законодательством РФ; - расчетно-клиринговую деятельность по ценнымбумагам - деятельность по .

    производства. 2.2 Организация биржевых и внебиржевыхрынковценныхбумаг. Важнейшее место на рынкеценныхбумаг принадлежит фондовой бирже, .

  3. Рынокценныхбумаг в России, его особенности (2)

    Реферат >> Банковское дело

    .

    государственные облигации. 4. Внебиржевойрынокценныхбумаг в РФ В России ситуация отличается от мировой: биржевойрынок корпоративных бумаг не получил .

  4. Рынокценныхбумаг (37)

    Курсовая работа >> Экономика

    . внебиржевогорынкаценныхбумаг в РФ.

    Биржевойрынок корпоративных бумаг не получил должного развития, а доклад на тему участники рынка ценных бумаг торговли корпоративными ценнымибумагами стал организованный внебиржевойрынокценныхбумаг .

  5. Рынокценныхбумаг (58)

    Задача >> Финансы

    . 3. Особенности функционирования внебиржевогорынкаценныхбумаг в РФ.

    В России ситуация отличается от мировой: биржевойрынок корпоративных бумаг не получил .

Хочу больше похожих работ.

Источник: http://works.doklad.ru/view/G4RuvPFxufc/3.html